Сегодня сектор оптического волокна по-прежнему горячий, снова весь сектор на лимите вверх. Но я заметил, что многие компании в этом секторе — это спекулятивные темы, у многих провальные отчёты. Всем нужно быть осторожными, чтобы не наступить на мину. Только что я проанализировал: среди этих резко взлетевших акций у 5 годовые отчёты провальные, но у 4 — значительный рост прибыли. Всем нужно быть внимательными, не перепутать направление.

Первая: JPT Opto-Electronics $JPT Opto-Electronics(SH688025)$ В 2025 году чистая прибыль компании выросла на 98%–133%, достигнув 262–309 миллионов юаней. Прибыль без учёта нерегулярных статей выросла на 140%–184%, до 253–300 миллионов юаней. Значительный рост прибыли JPT Opto-Electronics в основном связан с тем, что компания, как ведущий отечественный производитель MOPA-импульсных волоконных лазеров, продолжает наращивать объёмы поставок ключевой продукции в таких областях, как сварка аккумуляторов для новой энергетики ика ушек электродов, глубоко сотрудничая с такими ведущими клиентами, как CATL и BYD. Одновременно быстро растут заказы на MR-тестирование для потребительской электроники и оборудование для TOPCon-лазерного легирования в солнечной энергетике. Бизнес по оптоволоконным компонентам для связи выигрывает от взрывного роста спроса на AI-вычисления и центры обработки данных, продукция MPO, FAU и другие прошли сертификацию и вошли в ведущие цепочки поставок, обеспечив высокие темпы роста. Всё это, вместе с оптимизацией структуры продукции и повышением эффекта масштаба, улучшило маржу и привело к значительному росту выручки и чистой прибыли.

Вторая: YOUDG $YOUDG(SH600105)$ В 2025 году чистая прибыль этой акции выросла на 226%–388%, достигнув 200–300 миллионов юаней. Значительный рост прибыли YOUDG связан, с одной стороны, с крупными инвестиционными доходами от продажи долей в недвижимости совместных предприятий, что увеличило прибыль текущего периода. С другой, основной бизнес по оптоволоконной связи выиграл от роста объёмов и цен на AI-вычисления и оптоволоконные кабели, заказы на оптические модули и высококлассную оптоволоконную продукцию улучшились вместе с маржой. В сочетании с постепенным внедрением бизнеса по высокотемпературной сверхпроводимости и восстановлением бизнеса по автомобильным жгутам проводов, основная прибыль значительно выросла, что в совокупности привело к заметному росту показателей.

Третья: Changguang Bochuang $Changguang Bochuang(SZ300548)$ В 2025 году чистая прибыль этой акции значительно выросла на 344%–413%, достигнув 320–370 миллионов юаней. Значительный рост прибыли Changguang Bochuang в основном обусловлен взрывным ростом спроса на AI-вычисления, чтовело к росту объёмов и цен в бизнесе по передаче данных, увеличению долиомаржинальной продукции. В сочетании с высокими показателями дочерней компании Changguang Sheng и увеличением доли владения, что увеличило консолидированную прибыль, чистая прибыль выросла более чем в 3 раза по сравнению с прошлым годом.

Четвёртая: LUSTER LightTech В 2025 году выручка компании выросла на 30%, достигнув 2,9 миллиарда юаней, а прибыль выросла на 51%, до 161 миллиона юаней. Значительный рост прибыли LUSTER LightTech в основном обусловлен быстрым ростом спроса на ключевой бизнес AI + машинное зрение в таких областях, как потребительскаяника, дисплейные полупроводники и тестирование литиевых батарей для новой энергетики, а также оптимизацией структуры продукции, что повысило маржу. Одновременно было завершено приобретение бренда промышленных камер JAI, успешно расширен зарубежный бизнес и работа с высококлассными клиентами, проявился синергетический эффект. В сочетании со стратегическим фокусом компании и сокращением непрофильного бизнеса, общая операционная эффективность улучшилась, что в совокупности привело к значительному росту выручки и чистой прибыли.

Лидеры сектора оптического волокна с провальными отчётами за 2025 год:

Первая: Hangzhou Cable В 2025 году компания понесла убыток в 300 миллионов юаней.быль снизилась на 318%. Значительное падение прибыли и убытки Hangzhou Cable в 2025 году вызваны тройным эффектом: крупные единовременные обесценения активов, продолжающееся снижение маржи по основному бизнесу и бремя инвестиционного периода новых направлений. Компания создала резерв под обесценение основных средств на сумму 264 миллиона юаней для своей 100% дочерней компании второго уровня Hangzhou Yongte Information Technology Co., Ltd., что напрямую «съело» годовую прибыль и стало основной причиной убытков. Одновременно ключевой бизнес по производству кабелей и проводов пострадал от значительного роста цен на основные сырьевые материалы, такие как медь и алюний, в сочетании с уси конкуренции в отрасли, что привело к снижению валовой маржи почти на 10 процентных пунктов в первые три квартала и значительному ухудшению рентабельности. Кроме того, новые направления, такие как медная фольга для новой энергетики и оптоволоконная связь, находятся на стадии наращивания мощностей и освоения рынка, не только не принося прибыли, но и генерируя высокие амортизационные, исследовательские и маркетинговые расходы, что дополнительновит на общие показатели. В итоге компания ожидает годовой убыток около 300 миллионов юаней.

Вторая: Tongding Interconnection В 2025 году чи прибыль этой акции снизилась на 203%–242%, чистый убыток составил 80–110 миллионов юаней. Значительное падение прибыли и убытки Tongding Interconnection в основном связаны с крупными обесценениями по持有的股权资产, в сочетании с острой конкуренцией в основном бизнесе по производству коммуникационных кабелей и ростом затрат на сырьё, что привело к значительному ухудшению рентабельности и, в конечном итоге, к убыткам.

Третья: Yonggui Electric В 2025 году чистая прибыль этой акции снизилась на 40%–55%, до 57–75 миллионов юаней. Значительное падение прибыли Yonggui Electric в основном связано с давлением клиентов на цены в бизнесе по новой энергетике для автомобилей, увеличением амортизации на новых производственных линиях, что привело ктельному снижению валовой маржи. Одновременно начисление процентов по конвертируемым облигациям привело к значительному росту финансовых расходов, а расширение зарубежного бизнеса находится на инвестиционной стадии. Все эти факторы в совокупности оказали давление на уровень рентабельности.

Четвёртая: Robotechnik В 2025 году чистая прибыль резко упала на 217%, чистый убыток составил 60–90 миллионов юаней. Значительное падение прибыли Robotechnik в основном связано с ослением спроса и переизбытком мощностей в нижестоящей солнечной отрасли, что привело к значительному сниж выручки и маржи в бизнесе по производству оборудования для солнечной энергетики. Одновременно после приобретения ficonTEC увеличились расходы на НИОКР и операционные расходы, удлинился цикл поставки оборудования, а новый бизнес ещё не вышел на уровень рентабельности. Все эти факторы в совокупности привели к значительному падению показателей и убыткам.

Пятая: Zhicheng Technology В 2025 году чистая прибыль этой акции значительно снизилась на 1689%, чистый убыток составил 300–450 миллионов юаней. Значительное падение прибыли Zhicheng Technology в основном связано с усилением конкуренции в отрасли в бизнесе по системам высокой чистоты и оборудованию для влажных процессов, а также с недовыполнением планов поставок, что привело к снижению выручки. Одновременно продолжали расти инвестиции в НИОКР по высококлассному оборудованию, что увеличило расходы. В сочетании с единовременным крупным списанием кредитныхбытков и значительным сокращением нерегулярных доходов, все эти факторы в совокупности привели к значительному падению показателей и убыткам.